Центральный банк Пакистана удивляет снижением ставки на 50 базисных пунктов

Государственный банк Пакистана сохранил свою базовую процентную ставку на уровне 10,5% в январе, удивив рынки, которые ожидали снижения до 10% после двух сокращений в прошлом году. Уровень инфляции снизился до трехмесячного минимума в 5,6% в декабре, оставаясь в пределах целевого диапазона 5–7%, при этом центральный банк прогнозирует, что инфляция останется в этом диапазоне до конца финансовых годов 2026 и 2027. Экономическая активность оставалась устойчивой, валовой внутренний продукт (ВВП) в первом квартале финансового года 2026 вырос на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, увеличившись с 1,6%, что в основном обусловлено промышленным и сельскохозяйственным секторами. Прогноз роста ВВП на финансовый год 2026 составляет 3,75–4,75%. На внешнем фронте дефицит текущего счета увеличился, но стабильные денежные переводы работников и устойчивый экспорт информационно-коммуникационных технологий помогли сдержать давление. Валютные резервы накапливаются и ожидается, что к концу финансового года 2026 превысят 18 миллиардов долларов. Комитет по монетарной политике отметил, что текущая ставка поддерживает ценовую стабильность и рост, подчеркивая координацию с фискальной политикой и структурными реформами.

Государственный банк Пакистана снизил свою базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 10,5% в декабре, отметив второе снижение ставки в этом году и удивив рыночные ожидания, которые прогнозировали отсутствие изменений. Этот шаг последовал за одобрением МВФ выделения $1,2 миллиарда, что укрепило валютные резервы до более чем $15,8 миллиарда и позволило правительству обслуживать свой долг. Инфляция оставалась в пределах целевого диапазона 5–7% между июлем и ноябрем FY26, поддерживаемая умеренными мировыми ценами на сырье и закрепленными ожиданиями, хотя базовая инфляция остается стойкой. Индикаторы высокой частоты указывают на сохранение динамики в промышленности и сельском хозяйстве, с ростом крупномасштабного производства на 4,1% г/г в I квартале FY26 и ожидаемым превышением целей по производству пшеницы. В то время как экспорт сталкивается с давлением из-за глобальных ветров, крепкие валютные резервы и улучшение фискального баланса создают возможности для поддержки политики.

Государственный банк Пакистана сохранил свою базовую процентную ставку на уровне 11% в октябре, что стало четвертым подряд удержанием, ссылаясь на более сильный макроэкономический прогноз и более мягкое, чем ожидалось, воздействие от недавних наводнений. Реальный ВВП на 2026 год был пересмотрен вверх до верхней половины ранее прогнозируемого диапазона 3,25–4,25%, поддерживаемый крепкими показателями в сельском хозяйстве и промышленности, ростом внутреннего спроса и продолжающимся частным секторным инвестированием. Инфляция по потребительским ценам выросла до 5,6% в сентябре из-за потерь урожая из-за наводнений и давления на цены на энергоресурсы, но остается в пределах целевого диапазона центрального банка 5–7%. Ожидается, что инфляция временно превысит верхнюю границу во второй половине финансового года 26-го, прежде чем вернется к цели в финансовом году 27-го. Расходы на восстановление после наводнений, вероятно, будут финансироваться за счет запланированных бюджетных ресурсов. Прогнозируется, что дефицит счета текущих операций останется в пределах 0–1% от ВВП, а резервы иностранной валюты достигнут $15,5 миллиарда к декабрю 2025 года.