Пакистан сохраняет процентную ставку на уровне 10,5%

Государственный банк Пакистана оставил свою базовую процентную ставку на уровне 10,5% в марте, как и ожидалось, продлив паузу в цикле смягчения. Политики указали на повышенную экономическую неопределенность в связи с ростом цен на нефть на фоне нарастающих напряжений на Ближнем Востоке. Пакистан остается особенно уязвимым к росту цен на энергию из-за своей сильной зависимости от импортируемого топлива. Продолжительный энергетический шок также может оказать давление на рупию и усложнить выполнение обязательств страны в рамках программы стабилизации МВФ. Аналитики предупреждают, что недавний рост цен на топливо может привести к инфляции около 9,25% во втором квартале, при этом общая инфляция выросла до 7% в феврале, что является самым высоким показателем с октября 2024 года. Тем временем целевой показатель роста ВВП правительства на уровне 4,2% на финансовый год, заканчивающийся в июле, становится все более сложным на фоне кризиса на Ближнем Востоке, сильных муссонных наводнений, которые переместили примерно три миллиона человек, и нарушений цепочек поставок, связанных с конфликтами с Афганистаном.

Государственный банк Пакистана сохранил свою базовую процентную ставку на уровне 10,5% в январе, удивив рынки, которые ожидали снижения до 10% после двух сокращений в прошлом году. Уровень инфляции снизился до трехмесячного минимума в 5,6% в декабре, оставаясь в пределах целевого диапазона 5–7%, при этом центральный банк прогнозирует, что инфляция останется в этом диапазоне до конца финансовых годов 2026 и 2027. Экономическая активность оставалась устойчивой, валовой внутренний продукт (ВВП) в первом квартале финансового года 2026 вырос на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, увеличившись с 1,6%, что в основном обусловлено промышленным и сельскохозяйственным секторами. Прогноз роста ВВП на финансовый год 2026 составляет 3,75–4,75%. На внешнем фронте дефицит текущего счета увеличился, но стабильные денежные переводы работников и устойчивый экспорт информационно-коммуникационных технологий помогли сдержать давление. Валютные резервы накапливаются и ожидается, что к концу финансового года 2026 превысят 18 миллиардов долларов. Комитет по монетарной политике отметил, что текущая ставка поддерживает ценовую стабильность и рост, подчеркивая координацию с фискальной политикой и структурными реформами.

Государственный банк Пакистана снизил свою базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 10,5% в декабре, отметив второе снижение ставки в этом году и удивив рыночные ожидания, которые прогнозировали отсутствие изменений. Этот шаг последовал за одобрением МВФ выделения $1,2 миллиарда, что укрепило валютные резервы до более чем $15,8 миллиарда и позволило правительству обслуживать свой долг. Инфляция оставалась в пределах целевого диапазона 5–7% между июлем и ноябрем FY26, поддерживаемая умеренными мировыми ценами на сырье и закрепленными ожиданиями, хотя базовая инфляция остается стойкой. Индикаторы высокой частоты указывают на сохранение динамики в промышленности и сельском хозяйстве, с ростом крупномасштабного производства на 4,1% г/г в I квартале FY26 и ожидаемым превышением целей по производству пшеницы. В то время как экспорт сталкивается с давлением из-за глобальных ветров, крепкие валютные резервы и улучшение фискального баланса создают возможности для поддержки политики.