Доходность 10-летних облигаций Бразилии растет после аукциона казначейства

Доходность 10-летних государственных облигаций Бразилии снизилась до 14,45% с почти месячного максимума 14,90%, достигнутого 14 августа, после публикации опроса Genial/Quaest о президентских выборах 2026 года. Опрос показал, что президент Лула и сенатор Флавио Болсонару находятся в техническом равенстве в потенциальном октябрьском втором туре, при этом Лула получает 42% голосов, а Болсонару — 41%. Рынки рассматривают Болсонару как более фискально ограничительного кандидата, в то время как высокие внутренние доходности и слабая деловая активность продолжают оказывать давление на экономический прогноз. Тем временем ВВП Бразилии вырос на 0,5% во втором квартале 2026 года, немного превысив прогнозы, в основном благодаря сельскому хозяйству. Однако детальная разбивка была слабее, что указывает на угасание экономической динамики, несмотря на напряженный рынок труда и меры краткосрочной стимуляции спроса. Для Бразильского центрального банка данные свидетельствуют о том, что эффекты монетарного ужесточения становятся все более заметными, что потенциально оставляет пространство для дальнейших сокращений ставки Селика.

Доходность 10-летних государственных облигаций Бразилии немного увеличилась до 14,60% с трехнедельного минимума 14,57%, достигнутого 25 августа, под давлением аукциона фиксированных ценных бумаг Национального казначейства. Аукцион стал основным фактором, способствующим росту ставок и уклону кривой доходности, став вторым по величине в этом году по финансовому объему. В общей сложности 31 миллион ценных бумаг было предложено 27 августа с финансовым объемом более 24 миллиардов долларов. Тем временем данные по рынку труда подтвердили ожидания очередного снижения уровня безработицы в Бразилии с 5,4% до 5,3%. Рынок труда остается высокоустойчивым, при этом занятость и формальная занятость достигают рекордных уровней, что может привести к тому, что Copom приостановит свой цикл смягчения на 25 базисных пунктов за заседание. Однако уровень инфляции в Бразилии снизился до 4,25% в первой половине августа с 4,44% в июле, оставаясь ниже верхней границы допустимого диапазона центрального банка в 4,5%.

Доходность 10-летних государственных облигаций Бразилии упала до 14,7% с почти месячного максимума, достигнутого 14 августа, что поддерживается ожиданиями более напряженной президентской гонки и широкомасштабной слабостью доллара США. Финансовые рынки рассматривают сенатора Флавио Болсонару как более фискально ограничительного, чем президента Лулу, особенно учитывая, что высокие внутренние доходности продолжают оказывать давление на экономическую активность. Недавние события, включая расследование утечек, связанных с сыном Лулы, и признаки того, что Флавио сокращает разрыв с Лулой в потенциальных сценариях второго тура, подогрели ожидания возможных изменений в правительстве и экономической политике. В понедельник опрос BTG/Nexus показал, что Лула и Флавио находятся в техническом равенстве в потенциальном втором туре. Слабый доллар также обеспечил более благоприятный глобальный фон для бразильских фиксированных доходов. Тем не менее, доходности казначейских облигаций США оставались высокими, несмотря на то, что Казначейство увеличило лимит на операции обратного выкупа долгосрочных облигаций.