ЕЦБ сохраняет терпеливую позицию по процентным ставкам

ЕЦБ оставил процентные ставки без изменений на своем первом заседании по денежно-кредитной политике в 2026 году, повторив, что ожидается стабилизация инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе. Процентная ставка по основным операциям рефинансирования была сохранена на уровне 2,15%, в то время как ставки по депозитным операциям и маржинальному кредитованию остались на уровне 2,0% и 2,4% соответственно. ЕЦБ заявил, что экономика еврозоны остается устойчивой, но предостерег, что прогноз остается неопределенным, особенно из-за рисков глобальной торговой политики и продолжающихся геополитических напряжений. Выступая на пресс-конференции ЕЦБ, президент Лагард повторила, что как центральный банк, так и прогноз инфляции в еврозоне находятся в «хорошем состоянии». Она предупредила, что показатели инфляции могут колебаться в предстоящие месяцы, но подчеркнула, что решения по политике не должны основываться на каких-либо единичных данных. Лагард также признала, что неопределенность вокруг прогноза инфляции выше нормы, что отражает волатильность глобальной политической среды.

Европейский центральный банк, как ожидается, оставит процентные ставки без изменений в четверг, поскольку политики оценивают влияние укрепления евро и волны дешевых китайских импортов на прогноз инфляции. Данные, опубликованные в среду, показали, что инфляция в еврозоне снизилась до 1,7% в январе, что является самым низким уровнем с сентября 2024 года, в то время как базовая инфляция неожиданно упала до 2,2%, что является самым низким уровнем с октября 2021 года. ЕЦБ сохранял политику стабильной с июня, и рынки не ожидают значительных изменений в краткосрочной перспективе, поскольку экономика еврозоны демонстрирует признаки устойчивости, а инфляция остается близкой к целевому уровню, при этом президент Кристин Лагард, как ожидается, повторит, что политика находится в "хорошем состоянии". Тем не менее, недавний рост евро вызвал беспокойство в Управляющем совете: министр труда Австрии Мартин Кохер предупредил, что дальнейшее укрепление может заставить ЕЦБ возобновить снижение ставок, в то время как Франсуа Виллеруа де Гальо из Франции указал на недавнее падение доллара как на ключевой фактор, формирующий прогноз банка.

Политики ЕЦБ отметили, что центральный банк может позволить себе проявить терпение, но подчеркнули, что это не следует интерпретировать как нерешительность в действиях или асимметричный подход. Согласно отчетам с заседания в декабре 2025 года, ЕЦБ в настоящее время рассматривает свою монетарную политику как адекватную, хотя и не статичную. Официальные лица отметили, что экономическая активность оказалась более устойчивой, чем ожидалось, уровень безработицы оставался на исторически низком уровне, а прогноз по инфляции был благоприятным, с прогнозируемыми ценами, которые должны оставаться около целевого уровня в прогнозируемом горизонте. Однако ЕЦБ признал, что будущие события могут существенно отличаться от текущего прогноза, учитывая ряд потенциальных рисков. В результате монетарная политика будет корректироваться по мере изменения условий, а не следовать заранее определенному пути. ЕЦБ оставил стоимость заимствований без изменений на четвертом подряд заседании в декабре 2025 года, при этом основная ставка рефинансирования осталась на уровне 2,15%, а ставка по депозитным операциям составила 2%.