Япония: базовая инфляция достигла трехмесячного максимума

Японский базовый индекс потребительских цен, который исключает свежие продукты, но включает энергоресурсы, вырос на 2,4% в годовом исчислении в декабре 2025 года, снизившись с 3% в ноябре и зафиксировав самый слабый темп с октября 2024 года. Данные соответствуют рыночным ожиданиям и предшествуют предстоящему решению Банка Японии по денежно-кредитной политике, где ожидается, что политики сохранят процентные ставки на неизменном уровне после повышения в декабре. Тем не менее, рынки продолжают закладывать вероятность еще одного повышения ставки позже в этом году, возможно, уже в июне. Губернатор БОJ Казуо Уэда неоднократно заявлял, что центральный банк готов ужесточить политику, если экономическая активность и инфляция будут развиваться в соответствии с его прогнозами. Однако прогноз стал более сложным после того, как премьер-министр Санаэ Такаичи объявила о внеочередных выборах для консолидации власти и продвижения экспансионистских фискальных мер, включая предложение сократить налог с продаж на продукты питания с 8%, что усилило опасения по поводу фискальной траектории Японии.

Индекс потребительских цен Японии, исключающий свежие продукты, но включающий энергию, вырос на 3% по сравнению с прошлым годом в ноябре 2025 года, не изменившись по сравнению с октябрем и соответствуя ожиданиям рынка. Этот показатель остается значительно выше цели Банка Японии в 2%, что подтверждает необходимость скорейшего повышения процентной ставки. Центробанк с большой вероятностью поднимет свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 0,75% в пятницу для сдерживания инфляции, при этом рынок ожидает дальнейшего повышения до 1% к июлю следующего года. Однако прогноз осложнился из-за понижения оценок ВВП за третий квартал, что указывает на более резкое сокращение, чем предполагалось ранее. В рамках дебатов по политике премьер-министр Санаэ Такаичи, сторонник более мягкой денежной политики, якобы заявила представителям деловой общественности в среду, что Япония должна отдавать предпочтение активным фискальным расходам, а не излишнему ужесточению для поддержки роста и укрепления налоговых поступлений.

Японский базовый индекс потребительских цен, исключающий свежие продукты, но включающий энергию, вырос на 3% г/г в октябре 2025 года, достигнув максимума за три месяца и соответствуя ожиданиям. Показатель ускорился второй месяц подряд после 2,7% в августе и 2,9% в сентябре. Рост стоимости продовольствия стал двигателем восходящего тренда, отражая плохие урожаи, особенно риса, и рост мировых цен на зерно. Резкое ослабление иены также увеличило стоимость импорта, усиливая внутренние инфляционные давления. Базовая инфляция оставалась значительно выше цели Банка Японии в 2%, что дает политикам больше возможностей для повышения процентных ставок. Данные поступили в ожидании широко ожидаемого стимулов от правительства премьер-министра Санаэ Такаичи.